Introduction: IS-LM Model의 적용

기초
1 IS-LM Model이란?

IS-LM 모델은 단기(very short run)에서 경제가 어떻게 작동하는지 설명하는 모델입니다. 여기서 '단기'란 물가수준(price level)이 고정되어 있는 기간을 의미합니다.

이 모델은 두 개의 곡선으로 구성됩니다:

  • • IS Curve (Investment-Saving): 상품시장의 균형을 나타냅니다
  • • LM Curve (Liquidity-Money): 화폐시장의 균형을 나타냅니다
Q: 왜 단기에는 물가가 고정되어 있다고 가정할까요?
A: 실제 경제에서 물가는 즉각적으로 조정되지 않습니다. 레스토랑을 생각해보세요. 메뉴판 가격을 매일 바꾸지 않죠? 이런 현상을 menu cost라고 합니다.

또한 임금 계약, 장기 공급 계약 등으로 인해 가격이 경직적(sticky)입니다. 따라서 단기적으로는 가격보다는 수량(output)과 이자율(interest rate)이 조정되어 균형을 찾아갑니다.
2 핵심 방정식
$$Y = C(Y - \bar{T}) + I(r) + \bar{G} \quad \text{(IS Curve)}$$ $$\frac{\bar{M}}{\bar{P}} = L(r, Y) \quad \text{(LM Curve)}$$

여기서:

  • $Y$ = 총생산(output/income)
  • $C$ = 소비함수 (consumption function)
  • $I$ = 투자함수 (investment function)
  • $r$ = 이자율 (interest rate)
  • $\bar{G}$ = 정부지출 (government spending)
  • $\bar{M}$ = 화폐공급 (money supply)
  • $\bar{P}$ = 물가수준 (price level)
  • $L$ = 화폐수요함수 (money demand function)

Fiscal Policy: 재정정책의 효과

중급
Fiscal Policy란?

Fiscal policy는 정부가 정부지출(government spending)과 조세(taxes)를 통해 경제에 영향을 미치는 정책입니다.

마치 정부가 경제라는 자동차의 액셀러레이터(정부지출 증가)나 브레이크(증세)를 밟는 것과 같습니다.

EXAMPLE: 정부지출 증가 ($\Delta G > 0$)

정부가 도로 건설, 교육 투자 등으로 지출을 $\Delta G$만큼 증가시킨다고 가정해봅시다.

Step 1: 어느 곡선이 이동하나?

  • LM curve는 이동하지 않습니다! (화폐공급 $\bar{M}$과 물가 $\bar{P}$가 변하지 않았으므로)
  • IS curve는 오른쪽으로 이동합니다!

Step 2: IS curve의 이동 크기는?

$$\text{IS shift} = \frac{\Delta G}{1 - MPC}$$

여기서 MPC(Marginal Propensity to Consume)는 한계소비성향입니다. 예를 들어 MPC = 0.8이면, IS curve는 $\Delta G \times 5$만큼 이동합니다.

Fiscal Expansion: IS Shift Right
중요한 포인트: Crowding Out Effect
실제 output 증가량은 IS curve의 이동량보다 작습니다! 왜일까요?

정부지출 증가 → 소득 증가 → 화폐수요 증가 → 이자율 상승 → 민간투자 감소

이처럼 정부지출이 민간투자를 일부 구축(crowd out)하는 현상이 발생합니다.
Q: LM curve를 따라 이동한다는 것과 LM curve가 이동한다는 것의 차이는 무엇인가요?
A: 좋은 질문입니다! 이 둘을 구분하는 것은 매우 중요합니다.

1. Movement along the LM curve (곡선을 따라 이동):
화폐공급이나 물가는 변하지 않고, 소득(Y)이 변해서 새로운 균형점으로 이동하는 것입니다. 마치 산길을 따라 걷는 것과 같습니다.

2. Shift of the LM curve (곡선 자체가 이동):
화폐공급이나 물가가 변해서 곡선 전체가 새로운 위치로 이동하는 것입니다. 마치 산 전체가 옮겨지는 것과 같습니다.

재정정책의 경우, LM curve는 이동하지 않고, 균형점이 LM curve를 따라 이동합니다!

Monetary Policy: 통화정책의 효과

중급
Monetary Policy의 작동 메커니즘

중앙은행이 화폐공급(money supply)을 $\Delta M$만큼 증가시킨다고 가정해봅시다.

어느 곡선이 이동하나?

  • IS curve는 이동하지 않습니다! (정부지출과 조세가 변하지 않았으므로)
  • LM curve는 아래쪽(또는 오른쪽)으로 이동합니다!
Monetary Expansion: LM Shift Down

Monetary Transmission Mechanism (통화정책 전달경로)

1

화폐공급 증가

중앙은행이 공개시장조작을 통해 화폐를 공급합니다. 사람들은 갑자기 원하는 것보다 많은 돈을 보유하게 됩니다.

2

채권 구매 시도

초과 화폐를 가진 사람들은 채권을 구매하려 합니다. 이는 채권 가격을 상승시킵니다.

3

이자율 하락

채권 가격 상승 = 이자율 하락. 화폐보유의 기회비용이 감소합니다.

4

투자 증가

낮은 이자율은 기업의 투자 프로젝트를 더 매력적으로 만듭니다.

5

소득 증가

투자 증가는 승수효과를 통해 총소득을 증가시킵니다.

Money is not neutral in the short run!
단기에서는 화폐가 중립적이지 않습니다. 즉, 화폐공급 변화가 실질변수(output, employment)에 영향을 미칩니다. 이는 장기 고전파 모델과 대조적입니다.

Economic Shocks: 경제충격과 안정화정책

중급
Economic Shocks란?

Shock은 예상치 못한 사건으로 경제에 영향을 미치는 외생적 변화입니다. 지진이 건물을 흔드는 것처럼, economic shock은 경제의 균형을 흔듭니다.

주요 Economic Shocks의 종류

IS

IS Curve Shocks

• Business Confidence: 기업들이 미래에 낙관적 → 투자함수 상향 이동 → IS 오른쪽 이동

• Consumer Confidence: 소비자들이 미래 소득 낙관 → 소비함수 상향 이동 → IS 오른쪽 이동

• 예시: 닷컴 버블(1990년대 후반), COVID-19 팬데믹(2020년)

LM

LM Curve Shocks

• Financial Innovation: 신용카드 발명 → 화폐수요 감소 → LM 아래로 이동

• Banking Crisis: 은행 위기 → 화폐수요 증가 → LM 위로 이동

• 예시: ATM 도입, 모바일 뱅킹 확산

EXAMPLE: Stabilization Policy (안정화 정책)

2008년 금융위기를 생각해봅시다. 투자자 신뢰가 급락하여 IS curve가 왼쪽으로 크게 이동했습니다.

정책 대응:

  • Fiscal Policy: 정부지출 증가 (경기부양책) → IS curve를 다시 오른쪽으로
  • Monetary Policy: 화폐공급 증가 (양적완화) → LM curve를 아래로

이러한 정책들이 완벽하게 작동한다면, shock의 영향을 완전히 상쇄할 수 있습니다. 하지만 현실에서는 정책 시차(policy lag)와 불확실성 때문에 완벽한 안정화는 어렵습니다.

Aggregate Demand Curve: 총수요곡선의 도출

고급
From IS-LM to AD Curve

지금까지는 물가수준($P$)이 고정된 경우를 다뤘습니다. 이제 물가수준이 변할 수 있는 중기(medium run) 분석으로 확장해봅시다.

물가수준이 변하면 무슨 일이 일어날까요?

Q: 물가수준이 $P_1$에서 $P_2$로 상승하면 IS-LM 모델에서 무엇이 변할까요?
A: 훌륭한 질문입니다! 차근차근 생각해봅시다.

1. Real Money Supply가 감소합니다:
$\frac{\bar{M}}{P_1} > \frac{\bar{M}}{P_2}$ (명목 화폐공급 $\bar{M}$은 동일)

2. 이는 화폐공급 감소와 같은 효과:
실질화폐잔고가 줄어들면 LM curve가 위로(왼쪽으로) 이동합니다.

3. 새로운 균형:
이자율은 상승하고, output은 감소합니다.

따라서 물가수준과 output 사이에는 음의 관계가 성립합니다!
Aggregate Demand Curve Derivation

AD Curve의 특징과 이동

1

AD Curve는 우하향합니다

물가 상승 → 실질화폐공급 감소 → 이자율 상승 → 투자 감소 → output 감소

2

AD Curve의 이동 요인 (Shifts)

• IS 기원: $G$ 증가, $T$ 감소, 투자/소비 신뢰도 변화

• LM 기원: $M$ 증가, 화폐수요 변화

3

Movement vs Shift 구분하기

• Movement along AD: 물가수준 변화로 인한 Y 변화

• Shift of AD: 물가수준 고정 시 Y가 변하는 경우

Short Run vs Long Run: 단기와 장기의 조화

고급
세 번째 방정식의 필요성

IS-LM 모델은 2개의 방정식과 3개의 미지수($Y$, $r$, $P$)를 가집니다:

$$Y = C(Y - \bar{T}) + I(r) + \bar{G} \quad \text{(IS)}$$ $$\frac{\bar{M}}{P} = L(r, Y) \quad \text{(LM)}$$

시스템을 완결시키려면 세 번째 방정식이 필요합니다!

두 가지 접근법: Keynesian vs Classical

SR

Keynesian Approach (단기)

세 번째 방정식: $P = \bar{P}$ (가격 경직성)

• 가정: 물가는 고정, $Y$와 $r$이 조정

• SRAS (Short Run Aggregate Supply): 수평선

• 현실성: 메뉴비용, 임금계약 등으로 단기적으로 타당

LR

Classical Approach (장기)

세 번째 방정식: $Y = \bar{Y}$ (자연산출량)

• 가정: 가격 신축적, $P$와 $r$이 조정

• LRAS (Long Run Aggregate Supply): 수직선

• 현실성: 장기적으로 경제는 잠재GDP로 수렴

EXAMPLE: 단기에서 장기로의 조정 과정

경제가 단기균형에서 $Y < \bar{Y}$ (recession)인 상황을 가정해봅시다.

조정 메커니즘:

  1. 단기 (Point K): 물가 $P_1$에서 고정, output이 자연수준보다 낮음
  2. 압력 발생: 실업 증가, 임금 하락 압력
  3. 가격 조정: 점진적으로 물가가 하락 시작
  4. LM 이동: $P$ 하락 → $\bar{M}/P$ 증가 → LM 아래로 이동
  5. 장기균형 (Point C): $Y = \bar{Y}$에서 새로운 균형

이 과정은 자동적이지만 시간이 걸립니다. Keynes의 유명한 말: "In the long run, we are all dead."

Short Run to Long Run Adjustment

Practice Quiz: 실전 문제

실전
Quiz 1

In the IS-LM model, an increase in government spending will:

  • A. shift the LM curve to the right
  • B. shift the IS curve to the right
  • C. shift both curves to the right
  • D. move the economy along the IS curve
정답: B

해설: 정부지출 증가는 IS curve를 오른쪽으로 이동시킵니다. IS curve는 상품시장 균형을 나타내며, $Y = C + I + G$에서 $G$가 증가하면 모든 이자율 수준에서 균형 output이 증가합니다.

오답 분석:
A: LM curve는 화폐시장 균형이므로 정부지출과 직접 관련 없음
C: 정부지출은 IS curve만 이동시킴
D: 곡선을 따라 이동이 아니라 곡선 자체가 이동

Quiz 2

The crowding out effect refers to:

  • A. government spending reducing private consumption
  • B. government spending reducing private investment through higher interest rates
  • C. monetary policy reducing fiscal policy effectiveness
  • D. inflation reducing real money balances
정답: B

해설: Crowding out은 정부지출 증가 → 소득 증가 → 화폐수요 증가 → 이자율 상승 → 민간투자 감소의 과정입니다. 정부지출이 민간투자를 '구축(crowd out)'합니다.

핵심 메커니즘: 화폐공급이 고정된 상태에서 화폐수요가 증가하면 이자율이 상승해야 균형이 회복됩니다.

Quiz 3

If the price level increases from P₁ to P₂ in the IS-LM framework:

  • A. the IS curve shifts left
  • B. the LM curve shifts up (or left)
  • C. both curves shift
  • D. neither curve shifts
정답: B

해설: 물가수준 상승은 실질화폐공급($\bar{M}/P$)을 감소시킵니다. 이는 LM curve를 위로(또는 왼쪽으로) 이동시킵니다.

수식으로 이해:
LM: $\frac{\bar{M}}{P} = L(r, Y)$
$P$ 상승 → $\frac{\bar{M}}{P}$ 감소 → 같은 $Y$에서 더 높은 $r$ 필요

Quiz 4

The aggregate demand curve slopes downward because:

  • A. higher prices reduce consumer purchasing power
  • B. higher prices reduce real money supply, raising interest rates and reducing investment
  • C. higher prices make domestic goods less competitive
  • D. all of the above
정답: B

해설: IS-LM 프레임워크에서 AD curve가 우하향하는 이유는 물가 상승 → 실질화폐공급 감소 → 이자율 상승 → 투자 감소 → output 감소의 메커니즘 때문입니다.

주의: A와 C는 다른 모델(wealth effect, net export effect)의 설명입니다. IS-LM에서는 B가 핵심 메커니즘입니다.

Quiz 5

In the long run, according to the Classical view:

  • A. output is determined by aggregate demand
  • B. output equals its natural level $\bar{Y}$
  • C. prices are fixed
  • D. monetary policy affects real output
정답: B

해설: Classical (장기) 관점에서는 가격이 완전히 신축적이어서 output은 항상 자연수준(natural level) $\bar{Y}$에 있습니다. 이는 생산함수와 요소공급에 의해 결정됩니다.

단기 vs 장기:
• 단기(Keynesian): $P = \bar{P}$, output 변동
• 장기(Classical): $Y = \bar{Y}$, 가격 조정

Q: 왜 정책입안자들은 단기 분석(IS-LM)에 관심을 가질까요?
A: Keynes의 통찰이 핵심입니다. 장기적으로는 경제가 자연수준으로 돌아가지만, 그 조정 과정이 매우 느리고 고통스러울 수 있습니다.

예를 들어, 대공황(Great Depression) 시기를 생각해보세요. 이론적으로는 임금과 가격이 하락하여 결국 완전고용으로 돌아가야 했지만, 실제로는 10년 이상 높은 실업률이 지속되었습니다.

따라서 정책입안자들은:
1. 단기 안정화: 경기변동의 진폭을 줄이려 합니다
2. 조정 비용 감소: 실업과 같은 사회적 비용을 최소화합니다
3. 정치적 압력: 유권자들은 장기가 아닌 현재를 중시합니다

"장기적으로 우리는 모두 죽는다"는 Keynes의 말은 단기 정책의 중요성을 강조한 것입니다.

핵심 요약 및 시험 대비 포인트

시험에 자주 나오는 핵심 개념

1

IS-LM 곡선 이동

• Fiscal Policy → IS curve shift

• Monetary Policy → LM curve shift

• Price level change → LM curve shift

2

Multiplier와 Crowding Out

• IS shift = $\frac{\Delta G}{1-MPC}$

• 실제 output 증가 < IS shift (crowding out 때문)

3

AD Curve

• P와 Y의 음의 관계

• IS-LM의 모든 shift 요인이 AD shift 요인

4

Short Run vs Long Run

• SR: P = $\bar{P}$ (Keynesian)

• LR: Y = $\bar{Y}$ (Classical)

• Adjustment: 가격의 점진적 변화

5

Policy Effectiveness

• SR: 정책이 output에 영향

• LR: 정책이 가격에만 영향 (money neutrality)

시험 함정 주의:
• Movement along ≠ Shift of curve
• Fiscal policy는 LM을 이동시키지 않음 (LM을 따라 이동)
• Monetary policy는 IS를 이동시키지 않음 (IS를 따라 이동)
• Price level 변화는 LM만 이동 (IS는 불변)
• Crowding out은 이자율 상승을 통해 발생