Introduction: The Great Depression & Birth of Keynesian Economics

기초
1 왜 새로운 이론이 필요했을까?

1933년, 미국의 실업률은 25%에 달했고 실질 GDP는 1929년 대비 30% 아래로 떨어졌습니다. 이것이 바로 Great Depression입니다.

당시 주류였던 Classical Model은 이 현상을 설명할 수 없었습니다. Classical theory에 따르면 GDP는 생산요소(labor, capital)와 기술에 의해 결정되는데, 대공황 기간 중 이것들은 크게 변하지 않았기 때문입니다.

마치 완벽한 자동차(생산능력)가 있는데 운전자(수요)가 없어서 차가 움직이지 않는 상황과 같았습니다.

Q: Classical Model과 Keynesian Model의 핵심 차이는 무엇일까요?
A: Classical Model은 공급이 수요를 창출한다는 Say's Law를 믿습니다. 즉, 생산하면 자연스럽게 그만큼의 소득이 생기고, 그 소득이 수요가 된다는 것입니다.

반면 Keynes는 이를 뒤집었습니다. 단기적으로는 수요가 생산을 결정한다고 봤습니다. 카페를 예로 들면, 아무리 좋은 커피머신(공급능력)이 있어도 손님(수요)이 없으면 커피를 만들지 않는 것과 같습니다.

특히 불황기에는 사람들이 미래를 비관적으로 보고 소비와 투자를 줄이면서 수요 부족이 발생하고, 이것이 생산 감소로 이어진다는 것이 Keynes의 핵심 통찰입니다.
2 IS-LM Model의 탄생

1936년 John Maynard Keynes가 "The General Theory of Employment, Interest, and Money"를 출간했지만, 그의 글은 수학이나 그래프 없이 서술적으로 쓰여져 있어 해석이 어려웠습니다.

1937년 John Hicks가 Keynes의 아이디어를 수학적 모델로 정리한 것이 바로 IS-LM Model입니다. 이 공로로 Hicks는 1972년 노벨경제학상을 받았습니다.

IS-LM은 단기 경제를 두 개의 시장으로 나누어 분석합니다:

  • IS (Investment-Savings): 재화시장 균형
  • LM (Liquidity-Money): 화폐시장 균형
중요: IS-LM 모델은 단기(short run) 분석 도구입니다. 단기에는 가격이 경직적(sticky)이라고 가정합니다. 이는 메뉴 비용, 임금 계약 등으로 인해 가격이 즉시 조정되지 않는 현실을 반영한 것입니다.

The IS Curve: 재화시장의 균형

중급
Keynesian Cross: IS Curve의 기초

IS Curve를 이해하려면 먼저 Keynesian Cross를 알아야 합니다. 이는 계획된 지출(planned expenditure)과 실제 생산(actual output) 간의 관계를 보여줍니다.

계획된 지출(Demand)은 다음과 같이 구성됩니다:

$$\text{Demand} = C(Y - \overline{T}) + I(r) + \overline{G}$$

여기서:

  • $C(Y - \overline{T})$: 소비함수 (가처분소득에 의존)
  • $I(r)$: 투자함수 (이자율에 반비례)
  • $\overline{G}$: 정부지출 (외생변수)
  • $\overline{T}$: 조세 (외생변수)
Keynesian Cross: 45도선과 계획지출선의 만남
EXAMPLE: 이자율 변화가 균형소득에 미치는 영향

이자율이 5%에서 7%로 상승했다고 가정해봅시다.

  1. 이자율 상승 → 투자 감소 (기업들이 대출받아 투자하기 부담스러워짐)
  2. 투자 감소 → 계획지출선이 아래로 이동
  3. 새로운 균형점은 더 낮은 소득 수준에서 형성

이것이 바로 IS Curve가 우하향하는 이유입니다: 이자율↑ → 균형소득↓

Government Purchases Multiplier

1

승수효과의 원리

정부지출 $\Delta G$가 증가하면 소득은 $\Delta G$보다 더 크게 증가합니다. 왜일까요?

• 정부가 100억 지출 → 누군가의 소득 100억 증가

• 그 중 MPC × 100억만큼 추가 소비 → 또 다른 사람의 소득 증가

• 이 과정이 반복되면서 총 소득 증가는 처음 지출보다 커집니다

2

수식으로 표현

$$\text{Government Purchases Multiplier} = \frac{\Delta Y}{\Delta G} = \frac{1}{1 - \text{MPC}}$$

MPC = 0.8이면 승수는 5입니다. 즉, 정부지출 1원 증가가 GDP를 5원 증가시킵니다!

IS Curve: 이자율과 균형소득의 역관계

The LM Curve: 화폐시장의 균형

중급
화폐시장의 수요와 공급

화폐공급 (Money Supply)은 중앙은행이 결정하는 외생변수입니다. 단기에는 가격수준 $\overline{P}$도 고정되어 있으므로:

$$\text{Real Money Supply} = \frac{\overline{M}}{\overline{P}} = \text{constant}$$

화폐수요 (Money Demand)는 두 가지 요인에 의존합니다:

$$L(r, Y) = \text{Money Demand Function}$$
  • 소득 $Y$ ↑ → 거래 목적 화폐수요 ↑ (더 많이 사고팔기 위해)
  • 이자율 $r$ ↑ → 화폐수요 ↓ (화폐보다 채권이 매력적)
Q: 왜 이자율이 오르면 화폐수요가 줄어들까요?
A: 화폐를 보유하는 것에는 기회비용(opportunity cost)이 있습니다.

지갑에 현금 100만원을 넣고 다니면 편리하지만(유동성), 그 돈을 채권에 투자했다면 이자를 받을 수 있었겠죠. 이자율이 1%일 때는 포기하는 이자가 1만원이지만, 10%일 때는 10만원이 됩니다.

따라서 이자율이 높을수록 사람들은 현금보다는 이자를 주는 자산(채권, 예금 등)을 선호하게 됩니다. 마치 주차비가 비싼 곳에서는 대중교통을 이용하는 것과 비슷한 원리입니다.
화폐시장 균형: 수직 공급선과 우하향 수요선
LM Curve 도출

소득이 증가하면 화폐시장에서 무슨 일이 일어날까요?

  1. 소득 ↑ → 거래를 위한 화폐수요 ↑
  2. 화폐공급은 고정 → 초과수요 발생
  3. 사람들이 채권을 팔고 현금을 확보하려 함
  4. 채권가격 ↓ → 이자율 ↑
  5. 이자율 상승으로 화폐수요 감소 → 새로운 균형

결과: 소득↑ → 균형이자율↑ (LM Curve는 우상향)

LM Curve: 소득과 이자율의 정(+)의 관계
주의: LM Curve는 화폐공급 $M$이나 가격수준 $P$가 변하면 이동합니다.
• $M$ ↓ 또는 $P$ ↑ → LM Curve 위로 이동 (모든 소득 수준에서 이자율 상승)
• $M$ ↑ 또는 $P$ ↓ → LM Curve 아래로 이동 (모든 소득 수준에서 이자율 하락)

Short-Run Equilibrium: IS와 LM의 만남

고급
IS-LM 균형의 의미

IS-LM 모델의 균형은 두 시장이 동시에 균형을 이루는 점입니다:

$$\begin{aligned} \text{IS (재화시장):} \quad & Y = C(Y - \overline{T}) + I(r) + \overline{G} \\ \text{LM (화폐시장):} \quad & \frac{\overline{M}}{\overline{P}} = L(r, Y) \end{aligned}$$

이 두 방정식을 동시에 만족하는 $(Y^*, r^*)$가 단기 균형입니다.

IS-LM 균형: 두 곡선의 교점
균형의 직관적 이해

IS-LM 균형을 일상생활에 비유해보겠습니다:

재화시장(IS)은 백화점과 같습니다. 할인율(이자율)이 높으면 사람들이 덜 사고, 낮으면 더 많이 삽니다.

화폐시장(LM)은 ATM과 같습니다. 쇼핑(소득)이 많으면 현금이 더 필요하고, 예금이자(이자율)가 높으면 현금을 덜 찾습니다.

균형은 백화점 매출과 ATM 인출액이 서로 맞아떨어지는 상태입니다.

Policy Analysis: 재정정책과 통화정책

고급

정책 효과 분석

1

확장적 재정정책 (Expansionary Fiscal Policy)

정부지출 증가 ($\overline{G}$ ↑)

• IS Curve 오른쪽 이동

• 균형: $Y^*$ ↑, $r^*$ ↑

• 부작용: Crowding Out (이자율 상승으로 민간투자 감소)

2

확장적 통화정책 (Expansionary Monetary Policy)

통화공급 증가 ($\overline{M}$ ↑)

• LM Curve 아래로 이동

• 균형: $Y^*$ ↑, $r^*$ ↓

• 장점: 이자율 하락으로 투자 촉진

3

Policy Mix

재정정책과 통화정책을 함께 사용하면:

• 소득을 크게 증가시키면서

• 이자율 상승을 막을 수 있음

• 예: 2008년 금융위기 때 각국의 대응

정책 효과: IS-LM 곡선의 이동

Real-World Applications

중급
2008년 금융위기와 IS-LM

2008년 금융위기 때 IS-LM 모델로 정책 대응을 분석해보면:

  1. 위기 발생: 투자 급감 → IS Curve 왼쪽 이동
  2. 미국의 대응:
    • 재정정책: 7,870억 달러 경기부양책 (IS 오른쪽 이동)
    • 통화정책: 제로금리 + 양적완화 (LM 아래로 이동)
  3. 결과: GDP 하락 최소화, 실업률 상승 억제
Q: 왜 일본은 1990년대부터 장기 불황을 겪었을까요?
A: IS-LM 관점에서 일본의 "잃어버린 30년"을 분석하면:

1. Liquidity Trap: 이자율이 거의 0%에 도달해 통화정책이 무력화되었습니다. LM Curve가 수평에 가까워진 상태입니다.

2. Investment Collapse: 버블 붕괴 후 기업들의 투자 의욕이 사라져 IS Curve가 지속적으로 왼쪽에 머물렀습니다.

3. Deflation Expectations: 디플레이션 기대로 실질이자율이 높아져 투자와 소비가 더욱 위축되었습니다.

이는 IS-LM 모델의 한계도 보여줍니다. 극단적 상황에서는 기대(expectations)와 심리가 중요해집니다.

Practice Quiz

실전
Quiz 1

In the IS-LM model, an increase in government spending will:

  • A. shift the IS curve to the right and increase both Y and r
  • B. shift the LM curve to the right and increase Y while decreasing r
  • C. shift the IS curve to the left and decrease both Y and r
  • D. have no effect on equilibrium
정답: A

해설: 정부지출 증가는 총수요를 늘려 IS curve를 오른쪽으로 이동시킵니다. 새로운 균형에서는 소득(Y)과 이자율(r) 모두 상승합니다.

이자율이 상승하는 이유는 소득 증가 → 화폐수요 증가 → 화폐시장에서 이자율 상승 압력 때문입니다.

Quiz 2

The LM curve is upward sloping because:

  • A. higher income reduces money demand
  • B. higher income increases money demand, requiring higher interest rates for equilibrium
  • C. higher interest rates increase investment
  • D. the money supply increases with income
정답: B

해설: 소득이 증가하면 거래 목적의 화폐수요가 증가합니다. 화폐공급이 고정되어 있으므로, 균형을 위해서는 이자율이 상승해야 합니다 (이자율 상승 → 화폐수요 감소).

Quiz 3

If the marginal propensity to consume (MPC) is 0.75, the government purchases multiplier equals:

  • A. 0.75
  • B. 1.33
  • C. 3
  • D. 4
정답: D

해설: Government purchases multiplier = 1/(1-MPC) = 1/(1-0.75) = 1/0.25 = 4

이는 정부지출 1원 증가가 최종적으로 GDP를 4원 증가시킨다는 의미입니다.

Quiz 4

Crowding out occurs when:

  • A. expansionary fiscal policy raises interest rates and reduces private investment
  • B. expansionary monetary policy reduces interest rates
  • C. government spending directly replaces private consumption
  • D. taxes increase automatically during a boom
정답: A

해설: Crowding out은 확장적 재정정책(정부지출 증가)이 이자율을 상승시켜 민간투자를 구축(crowd out)하는 현상입니다.

IS-LM 모델에서: G↑ → IS 오른쪽 이동 → r↑ → I↓

이로 인해 재정정책의 효과가 부분적으로 상쇄됩니다.

핵심 요약 및 시험 대비

꼭 기억해야 할 핵심 개념

1

IS Curve (재화시장)

• 우하향: r↑ → I↓ → Y↓

• 이동: G↑, T↓ → 오른쪽 이동

• Multiplier = 1/(1-MPC)

2

LM Curve (화폐시장)

• 우상향: Y↑ → L↑ → r↑

• 이동: M↑ → 아래로, P↑ → 위로

• Liquidity Trap: 극단적으로 평평한 LM

3

정책 효과

• 재정정책: IS 이동, Crowding Out 발생 가능

• 통화정책: LM 이동, 유동성 함정 시 무력화

• Policy Mix: 두 정책 조합으로 최적 결과

시험 출제 포인트:
• IS-LM 균형 변화 방향 (곡선 이동 vs 곡선 상 이동)
• Multiplier 계산 (특히 MPC 주어졌을 때)
• Crowding Out의 메커니즘
• 정책 조합의 효과 (fiscal + monetary)
• 극단적 케이스 (Liquidity Trap, Classical Case)